澳门威尼斯人捕鱼游戏

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2017 - 02 - 03
随着吉大通信成功登陆A股,澳门威尼斯人捕鱼游戏2017年迎来开门红。1月23日上午,吉大通信(证券代码:300597)在深圳证券交易所鸣锣开市,正式登陆A股资本市场。吉大通信本次公开发行股票6000万股,发行价格5.53元/股。今日吉大通信无悬念顶格涨44%被临停,报7.96元。澳门威尼斯人捕鱼游戏秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,多数项目为领投或独家投资、持有较大比例股份,在吉大通信这个项目中,澳门威尼斯人捕鱼游戏位居第二大股东。 公开资料显示,吉大通信2015年度,公司实现营业收入4.51亿元,净利润5,774.05万元。吉大通信是通信技术服务领域的高新技术企业。公司具有通信网络技术服务行业所需的多项高级资质,拥有10项专利及48项著作权,并参与编制3项国家标准和6项行业标准。公司有较强的研发能力,形成了自主创新的知识产权体系,始终跟踪国内外的先进技术,可以为客户提供所有专业的网络设计服务和网络工程服务。 多年来,澳门威尼斯人捕鱼游戏秉承“集中投资、重点服务”的投资理念,对于看好的项目,敢下重注大比例持股,这当然与澳门威尼斯人捕鱼游戏高度重视投后管理密切相关。事实上,经澳门威尼斯人捕鱼游戏投资后成功上市的企业或企业家,均与澳门威尼斯人捕鱼游戏保持良好的合作关系,全部返投基石旗下基金成为LP。 目前,澳门威尼斯人捕鱼游戏管理资产规模350亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定...
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2019 - 12 - 13
12月13日,中国最大的灵活用工服务商人瑞人才科技控股有限公司(以下简称“人瑞人才”)赴港上市,股票代码:06919.HK。首日报收26.55港元,市值约40亿港元。澳门威尼斯人捕鱼游戏自2015年起先后对人瑞人才进行了3轮投资,总投资金额达数千万元。根据灼识咨询数据,人瑞人才是中国最大的灵活用工服务商,截至2019年6月30日,已拥有超过2万名灵活用工员工。人瑞人才的客户主要为独角兽企业及新经济公司,包括腾讯、网易、字节跳动、摩拜、小红书等。报告期内,中国164家独角兽中,有高达69家为人瑞人才客户。所谓“灵活用工”,是区别于固定全职用工而言的,就是企业与人才不建立正式的全职劳动关系,而是根据自身需要灵活地雇佣人才,随用随止。凭此,企业可以更好地满足用人需求,也能有效降低用人成本。伴随众多新经济行业的公司快速成长,灵活用工服务需求陡增,也令整个市场规模呈现快速增长的态势,人瑞人才作为其中的头部企业也将由此受益。根据灼识咨询数据,中国的人力资源服务市场预期在2023年时将达到万亿规模,其中灵活用工服务市场自2014年的232亿元扩大至2018年的592亿元,复合年增长率为26.4%,预期到2023年将增长至1771亿元。而当前,人瑞人才已凭借专业能力领跑行业。根据灼识咨询,人瑞人才申请至面试转化率超过50%,而竞争对手只有约5%至15%。并且,人瑞人才提供职位至就职的转化率为超过40%。同时,...
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2017 - 04 - 26
4月25日,证监会发审委公告,北京科蓝软件系统股份有限公司成功通过IPO审核。科蓝软件是澳门威尼斯人捕鱼游戏旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金投资的项目,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。 截至目前,2017年澳门威尼斯人捕鱼游戏旗下的基金已经投资出三家上市公司。其中,吉大通信于1月23日成功登陆创业板,科森科技于2月14日成功登陆主板。  “2016年以来,澳门威尼斯人捕鱼游戏投出的上市公司包括:欧普照明(603515)、丝路视觉(300556)、幸福蓝海(300528)、德展健康(000813)、凯莱英(002821)、科信技术(300565)、吉大通信(300597)、科森科技(603626)、科蓝软件(已过会)。”  2016年以来,澳门威尼斯人捕鱼游戏投出的上市公司达9家。澳门威尼斯人捕鱼游戏副董事长林凌曾在接受媒体采访时分析道,主要是投资的企业质量比较好,即使是在IPO暂停期间,这些企业业务和财务仍然稳健发展,于是在IPO正常和加速发行时出了好成绩。除了企业发展过硬之外,澳门威尼斯人捕鱼游戏在行业选择上注重TMT、医疗健康、文化娱乐和先进制造业等领域,这些行业自身有发展空间,符合当前社会经济发展的大趋势。 目前,澳门威尼斯人捕鱼游戏累计管理资产规模400亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定增基金等。 &...
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2019 - 11 - 15
日前,新一代儿童智能熏教机牛听听宣布完成由澳门威尼斯人捕鱼游戏投资的数千万元A+轮融资,华夏桃李资本担任此次交易的独家财务顾问。而在不久前的双十一活动中,牛听听单日销售额突破千万,实现同比快速增长,双喜临门。智能早教硬件行业似乎已是一片红海,火火兔,米兔,阿尔法蛋等品牌竞争激烈,牛听听缘何收获资本与用户如此肯定?对此,牛听听创始人段海云认为,“交付式”的1.0版本硬件市场确实已是一片红海,然而,如果是做一款真正意义上的“运营式”产品,把“老师”请到家,那么这个行业其实还是一片蓝海。理念&内容:熏教——“耳濡目染,不学以能”“牛听听的根本优势在于我们对‘学习’的理解更为深刻。”牛听听创始人段海云在采访中表示。传统早教机相当于内置儿童故事的MP3播放器,其交互性差、内容重量不重质、操作繁琐、孩子无法自主使用等问题,让许多家长望而却步,其中也包括想把国学之美潜移默化传给孩子的段海云。因此,系统学习儿童早教理念后,有过两段成功创业经历的段海云决定自己开发一款心目中理想的儿童早教机,于是他在2015年成立了本牛科技有限责任公司,提出了“熏听启蒙”理念,专注于为0~12岁的孩子打造专属于自己的牛听听儿童智能熏教机。所谓“熏教”,就是“耳濡目染,不学以能”,即通过听觉熏陶进行启蒙教育,也就是“磨耳朵”。真正的熏听启蒙,不能只是随便听听,而是要为儿童启蒙量身打造学习的一整套教育体系,让孩子在潜移默化的...
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2017 - 06 - 09
6月8日,科技金融行业的龙头企业北京科蓝软件系统股份有限公司(以下简称“科蓝软件”,股票代码:300663)成功登陆深圳证券交易所创业板,发行价格7.27元/股,开盘后即顶格涨停。科蓝软件董事长王安京、澳门威尼斯人捕鱼游戏管理合伙人王启文等出席了敲钟仪式。     科蓝软件成立于1999年,是一家由华尔街的金融专家和硅谷的技术精英组建,从事金融软件产品应用开发和咨询服务的专业化公司。公司的管理团队包括具备多年国内外金融系统工作经验的专家、资深技术和业务人员。澳门威尼斯人捕鱼游戏旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金于2014年底完成对科蓝软件的投资,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。    “2013年澳门威尼斯人捕鱼游戏就准备投资科蓝软件,但当年其融资计划已没有额度,我们没有放弃‘追求’它,在2014年科蓝软件启动下一轮融资时,坚决地出手了”,澳门威尼斯人捕鱼游戏管理合伙人王启文表示,科蓝软件有两大特质尤为吸引澳门威尼斯人捕鱼游戏。其一,科蓝软件属于科技金融领域,1999年就成立了,在行业里积累深厚。科蓝软件的主要客户是银行,中国银行业的体量很大,随着互联网、移动互联网时代的到来,对应的IT建设、IT服务的重要性越来越突出,因为这一块涉及到银行的效率、安全、业务的扩展、服务水平的提升等等,所以市场需求量剧增。我们判断,科技金融行业值得布局。 ...
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2019 - 11 - 08
11月8日,澳门威尼斯人捕鱼游戏所投企业博瑞生物医药(苏州)股份有限公司(以下简称“博瑞医药”)成功登陆上交所科创板,发行价格为12.71元/股,发行市盈率为72.46倍,股票代码为688166。本次发行共募集资金52,111万元,募集资金计划投资于泰兴原料药和制剂生产基地(一期)项目。募投项目完全达产后,预计每年将新增营业收入约5.51亿元,新增净利润约2.07亿元。截至首日收盘,博瑞医药股价为30.61元,涨幅达140.83%,市值达到125.5亿元。博瑞医药成立于2001年,是一家研发驱动、参与国际竞争的化学制药全产业链产品和技术平台型企业,是国内最具实力的化学药物合成与生产技术平台之一,同时也是全球规范市场高端化学仿制药产业链中的重要市场竞争者之一。公司产品现已通过美国、欧盟、日本、韩国等多个国家及地区的官方认证及国内新版GMP认证,在全球数十个国家和地区实现销售。最终客户覆盖以色列梯瓦制药(Teva)、美国迈兰(Mylan)等全球知名仿制药厂家,以及恒瑞医药、正大天晴等国内大型制药企业。11名销售如何做出4亿营收?——唯难不破,聚焦高难度,造就高壁垒在同业纷纷聚焦于销售渠道的拓展与打价格战的时候,博瑞医药无疑是我国药企中的一朵“奇葩”:2018年度,博瑞医药的销售人员只有11人,然而营业收入和净利润却分别高达为40750.33万元和7320.20万元,销售费用率仅有3.22%,远低于...
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2017 - 12 - 28
澳门威尼斯人捕鱼游戏2017年完美收官。12月27日,深圳市新产业生物医学工程股份有限公司(以下简称:新产业)成功通过创业板IPO审核,这是继11月底开封制药借壳辅仁药业通过并购重组委审核后,澳门威尼斯人捕鱼游戏在一个月内实现两个医药类项目获通过。    新产业是专业从事研发、生产、销售“全自动化学发光免疫分析仪器及配套试剂”的国家级高新技术企业,其强大的研发实力和生产能力,填补了国内在体外诊断领域的空白,打破了该领域长期被国外厂家产品垄断和技术封锁的局面,公司已成为中国化学发光免疫定量分析领域的领先者。2014、2015年、2016年,公司净利润分别为2.53亿元、2.49亿元、4.52亿元,2017年上半年已实现利润2.44亿元,增长相当稳健。    对于当初投资新产业,澳门威尼斯人捕鱼游戏管理合伙人王启文表示,作为免疫诊断领域中的主流技术,化学发光免疫诊断凭借灵敏度高、特异性好、自动化程度高的优势在医学临床的需求极大,但国内三级医院以上的高端市场主要被国外全自动化学发光免疫分析系统所垄断。新产业是国内早批进入该细分市场且业绩突出的一家企业。2010年,新产业推出全自动化化学发光免疫分析仪,该产品已达到国际同类产品水平。基于对IVD行业的看好和新产业自身突出的表现,2014年,澳门威尼斯人捕鱼游戏旗下芜湖领航基石基金重点投资了新产业。   ...
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2019 - 10 - 30
10月30日,澳门威尼斯人捕鱼游戏所投企业赛诺医疗科学技术股份有限公司(以下简称“赛诺医疗”)成功登陆上交所科创板,发行价格为6.99元/股,发行市盈率为32.75倍,股票代码为688108。本次发行共募集资金34,950万元,募集资金计划投资于高端介入治疗器械扩能升级项目和研发中心建设项目,并补充公司流动资金需求。截至首日收盘,赛诺医疗股价为22.21元,涨幅达217.74%,市值突破90亿。图:澳门威尼斯人捕鱼游戏副董事长林凌与赛诺医疗董事长兼总经理孙箭华合影赛诺医疗成立于2007年9月,是一家专注于高端介入医疗器械研发、生产、销售的企业,产品管线涵盖心血管、脑血管、结构性心脏病等介入治疗重点领域。其核心产品是自主研发设计且拥有国际知识产权的BuMA生物降解药物涂层冠脉支架系统(生活中通常称之为心脏支架),相对于同类型支架,BuMA可降低植入后血栓事件发生率,安全性更佳,并且在涂层降解时间、体内药物释放周期、涂层技术等方面上具有显著技术独特性并形成专利保护。动物试验和人体临床试验研究证明,BuMA支架设计和工艺技术可实现PCI(经皮冠状动脉介入治疗,生活中多指安装心脏支架)术后血管内皮功能更快、更完整地愈合。本次发行大涨,得益于赛诺医疗在多个方面的突出优势:一、研发:研发占比达34%,研发费用率为同业2.6倍招股说明书显示,赛诺医疗2016-2018年研发投入占营业收入的平均比例达到33.68%,20...
媒体报道 News

创投经典之战!3年3倍,IRR90%,医疗界“华为”迈瑞医疗回A股一周年!澳门威尼斯人捕鱼游戏张维:没有很强的信心,绝不会下重注

日期: 2019-12-27
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编者按

2016年,迈瑞医疗完成从美国私有化回归并进行增资扩股,当时30多倍(PE)的入股价格吓退了很多的机构,但澳门威尼斯人捕鱼游戏董事长张维坚持认为有安全边际的投资是难得和珍贵的,资本市场的非理性繁荣可能会带来意外惊喜。张维说,迈瑞医疗的安全边际来源于三方面:一是迈瑞医疗在A股上市没悬念;二是成长性有保证;三是迈瑞医疗作为龙头企业,在经济从增量市场转向存量市场转变的大背景下有更强的确定性,更易赢得市场的认可。3年后再来看澳门威尼斯人捕鱼游戏这笔投资,获得了3倍多的收益,远超张维当时3年1倍的预期。这也再次印证了有安全边际的投资是获得高回报的基础。


A股上市一年,作为医疗界“华为”的迈瑞医疗,市值已涨到私有化时的四倍。即便是上市前入股的投资机构,应该也没想到涨幅会如此惊人。

当初,迈瑞医疗创始人徐航在私有化回归时,询问澳门威尼斯人捕鱼游戏董事长张维:这次投资迈瑞医疗的期望回报率是多少?张维说,3年1倍没有问题。并且毫不犹豫地重仓了数亿元。如今,迈瑞医疗的表现远超预期。在2016年迈瑞医疗私有化回归接受澳门威尼斯人捕鱼游戏等投资机构投资时估值超过500亿元,而在目前拥抱核心资产的大背景下,迈瑞医疗市值最高曾达到2400亿元。3年时间,涨幅超过3倍,澳门威尼斯人捕鱼游戏投资迈瑞医疗的内部收益率(IRR)近90%。


迈瑞起家:用高性价比杀出重围

80年代、90年代,借改革开放的东风,深圳经济特区成立了一批当今已成长为巨无霸的公司。

1991年,李西廷、徐航与成明和三个雄心勃勃的年轻人离开了中国医械界的“黄埔军校”安科公司,一起成立了迈瑞医疗。在迈瑞做的事,和他们在安科做的,也并没有什么大不同:面向临床医疗设备的研发和制造。当时,华为也不过才成立了4年时间。

创始人之一的徐航讲起曾经的创业艰难,仍然历历在目:第一次去北京参加展会,只租得起半个展台,他一人身兼销售业务员、技术工程师等数职,口水说干,才有人愿意了解这个全新的品牌。但有了第一个客户,迈瑞的生命力开始体现出来:从乡镇农村医院等中低端市场起步,以高性价比吸引客户,同时加大自主研发,不断扩大市场影响力。但当时国内的医疗器械市场,中高端都被西门子、飞利浦等外资企业把持。到了2000年,迈瑞开始通过贸易出口的方式进军海外市场。早期的模式是参加海外展会,寻找合适的代理商,进行粗放式的贸易。在全世界范围内,由于欧美几大医疗器械巨头的垄断地位,医疗器械价格一直居高不下,而迈瑞凭借着高性价比,开始在海外市场攻城略地,并在2001年-2008年出现了爆发式的增长,年复合增长率超过80%。

并购是全球医疗器械公司成长的主要策略之一,迈瑞亦是如此。通过并购整合,迈瑞不仅获得了新技术,还打开了海外市场。2008年至今,迈瑞先后收购了美国Datascope的监护业务、Zonare、武汉德骼拜尔、深迈瑞科技、北京普利生及上海长岛等公司。尤其是2008年3月,迈瑞收购了全球最古老的监护品牌——美国Datascope(DSCP.NASDAQ)监护仪业务,同时获得了Datascope在欧洲的分支业务,同年,其德国、法国和意大利子公司成立;与此同时,迈瑞医疗还整合了Datascope的管理及销售团队,由原来的分销、代理商模式转变为本地化营销的直销模式,依托本地化的营销团队,迈瑞医疗逐步打开欧洲市场。而2013年收购Zonare,则帮助迈瑞撬开了高端医院,包括梅奥、约翰·霍普金斯等的大门。

如果回顾迈瑞前20年的发展,和以华为代表的中国制造业发展有着一样的轨迹:用高性价比打败高高在上的外资巨头,然后重金投入研发,再走出一条适合自己的路。

迈瑞在资本市场上选择了纽约证券交易所。考虑到国外资本市场对这个行业的了解,以及提高品牌的国际知名度,迈瑞当时的选择无可厚非。

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成功投资的关键:对估值体系和成长性的把握

迈瑞2006年在美国上市,当年营业收入和净利润仅为人民币15.1亿元和3.6亿元。在美国上市8年后,迈瑞做到了人民币80.9亿元的收入和11.8亿元的净利润。

给迈瑞医疗进行估值并不容易。一般情况下,投资者主要考虑上市的可行性和成长性,往往忽略了不同资本市场的估值差异。以迈瑞医疗所在的医疗器械行业为例,在当时的美国市场,美国同类上市公司的平均市盈率是30倍,迈瑞在退市前的市盈率是19倍;美国同类上市公司的平均利润率是10%,迈瑞是16%。而国内A股同类上市公司的平均市盈率超过40倍,平均利润率超过15%。

因此,中美两地资本市场的差异,让迈瑞的估值长期大幅低于A股上市的同行业公司。迈瑞医疗决定私有化公司并回归A股。虽然过程一波三折,但最终在2015年11月,各方以28美元每股的价格达成了协议,并在2016年3月完成私有化交易。

私有化后的迈瑞,开始准备回归国内资本市场。2016年下半年,迈瑞进行了增资扩股,引进了澳门威尼斯人捕鱼游戏、深创投、国寿等多家知名投资机构。

其时,国内股票市场刚刚经历了三轮股灾,市场的整体估值,尤其是创业板,出现了大幅度的下调。对于投资机构而言,2016年整个市场信心不足,迈瑞医疗私有化增资扩股的估值超过30倍,而私募股权机构在一级市场大多数的项目投资估值都在20倍以下。二者之差,一目了然。彼时,在迈瑞医疗增资扩股之际,很多私募股权机构频频接触迈瑞医疗,但高估值吓走了大多数投资机构,敢于下注并下重注的机构更少。因此,如果没有对迈瑞的很强信心,绝不会下重注。而除了资金上的支持,澳门威尼斯人捕鱼游戏也为迈瑞提供了持续的投后服务。

澳门威尼斯人捕鱼游戏董事长张维如此解释投资迈瑞的原因:

第一,迈瑞是中国最大的医疗器械企业,同时作为一家在纽交所上市多年,并且顺利完成私有化的企业,迈瑞的规范性没有问题,因此迈瑞回归A股上市没有悬念;

第二,迈瑞医疗的高增长仍将维持很长的一段时间。这两个原因,让投资迈瑞有了很高的安全边际。张维是一个敢于重仓投入有安全边际企业的投资人。他很清楚,拥有了安全边际,就有很大概率带来高回报。

资本市场的不同特性对估值的影响巨大,对投资收益率的影响甚至是颠覆性的。不同的上市地点,估值差异巨大,A股给予的估值更好,尤其是中小板、创业板,高的年份有60、70倍,目前最新估值分别为26、43倍;美国股市在上涨十年后,目前标普500估值为23倍、纳斯达克是31倍,在此前的多数时间里,美股作为一个成熟市场,估值要低于A股市场;香港市场目前最新估值仅有11倍,估值最低。

“从投资角度来讲,如果你对这个问题的认知是含糊的,而不是坚定和尖锐的,你在投资回报上一定是有天壤之别的。”张维说。在迈瑞私有化之前,澳门威尼斯人捕鱼游戏就已经有计划投资迈瑞,但最终因为创始人的私有化计划而错过了。迈瑞在回归A股前进行的增资扩股,让基石得以有机会重新审视迈瑞并最终确认入股。张维认为,迈瑞原有的优势没有因为从美股退市而减弱,此外,迈瑞持续的高比例研发投入,超越国内绝大多数器械公司的经销商管理体系,以及医疗器械国产替代趋势,都保证了迈瑞回归后仍然会有很高的成长性。

能在重新上市前获得机构投资者的青睐,上市后股价又持续上涨,并不代表市场对迈瑞没有质疑,包括医疗器械市场是否还有足够的成长空间、目前迈瑞的估值是否透支了未来的成长性等等。

对于迈瑞回归A股后的表现,张维坦言,确实超出了当时的预期。但目前二级市场对龙头企业、白马股的追捧,是基于企业的良好业绩,而迈瑞业绩的持续增长,满足了投资者,尤其是机构投资者的选择标准。短期来看,医疗行业的政策红利,包括分级诊疗等,还将给企业带来足够的成长空间。长期来看,进口替代是大势所趋并正在加速,市场空间极为广阔。

张维曾经说过,企业成功是存在标准答案的:第一,要有清晰的战略以及有足够的耐心和定力建立组织体系和研发体系;第二,唯有企业家精神,才是带来百倍回报的根源。

迈瑞过去20多年的成长较好吻合了这个答案。从成立之初,公司从来没有偏移过自己医疗器械的主业。创始人花了近30年的时间,聚焦在如何把国产医疗器械做得更好。

在正确的道路上一直走下去,走到罗马,只是时间的问题。


(证券时报网 陈霞昌


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