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2018 - 09 - 12
9月11日,证监会发布公告,湖南宇晶机器股份有限公司通过发审委审核,拟在深交所中小板上市。至此,澳门威尼斯人捕鱼游戏旗下明星基金珠峰基石所投企业上市成功率近60%。宇晶机器是一家专业从事精密数控机床设备的研发、设计、生产和销售的高新技术企业,主要产品包括多线切割机和研磨抛光机等,先后获得中国机械工业“科技一等奖”、湖南省“科学技术进步一等奖”、教育部“科学技术进步二等奖”等重要荣誉。 招股说明书显示,2015年到2018年1-3月,公司实现营业收入分别为1.25亿元、1.58亿元、3.52亿元、1.27亿元;净利润分别为1457万元、3311万元及7816万元、3699万元,营收和净利润呈逐年稳步上升的趋势。早在2012年初,澳门威尼斯人捕鱼游戏旗下珠峰基石就投资了宇晶机器。当时,苹果产业链刚刚崛起,其下游客户蓝思科技还是一家深耕苹果产业链的非上市公司。澳门威尼斯人捕鱼游戏当初判断,决定企业成长性的要素中,产业周期尤为重要。具体而言,判断产业周期什么时候开始、什么时候结束,是创造高回报的重要因素。因此,基于当时对苹果产业链爆发的判断,基石投资团队果断在产业周期的早期重仓布局了宇晶机器、科森科技等苹果产业链公司,科森科技目前已经上市并解禁。 接下来是长达六年的漫长陪跑,其中经历了牛熊转换、IPO政策收紧、三类股东难题等诸多状况,澳门威尼斯人捕鱼游戏不离不弃,依托珠三角地区雄厚的产业集群和广泛的资源优势,积极帮助...
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2020 - 06 - 13
仅仅用了14个交易日,新产业这家公司的股价就站上了160元,市值突破600亿元。其最新市值已破660亿!就在5月下旬,新产业上市还不到两周,就有194家机构参加了对新产业的调研,其中不乏南方基金、博时基金、华夏基金、广发基金、大成基金、东方资管、友邦人寿等一众大牌资管机构。而在本周,又有24家机构再度或首次前往调研,不到一个月,参与调研的机构已超200家!广发、大成、中信建投、景顺长城等基金均选择二次造访!A股终于又出现一家吸引力爆棚的公司!200+调研机构全名录!“仪器投放+试剂销售”闭环商业模式新产业何以吸引众多重量级公募、私募基金聚焦?背后的因素在于新产业在深圳可谓是与迈瑞医疗齐名的医疗器械行业企业。公开资料显示,新产业成立于1995年,是专业从事研发、生产、销售“体外诊断仪器及试剂”的企业。新产业目前是中国最大的化学发光免疫分析厂家,其所在的IVD行业此前已诞生了安图生物、迈克生物等一众牛股。据招股书显示,2019年,新产业的营业收入为16.82亿元,实现净利润7.73亿元,近4年营业收入、净利润复合增长率分别为23.1%、32.7%。 从商业模式上来说,新产业的商业模式较为优越:通过降低仪器设备价格,新产业可让公司的仪器设备覆盖到更多的终端客户,虽然设备利润较低,但新产业却可以在之后持续不断的试剂销售中获取稳定可观的收益,实现“以仪器销售带动试剂销售,以试剂销售...
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2018 - 10 - 16
2018年10月16日,澳门威尼斯人捕鱼游戏投资企业迈瑞医疗正式登陆深圳证券交易所。股票名称:迈瑞医疗,股票代码:300760。澳门威尼斯人捕鱼游戏合伙人王启文出席挂牌仪式,共同见证医疗器械航母强势回归。上市首日市值突破800亿,医疗器械航母强势回归图注:迈瑞医疗在A股发行概况9月27日,迈瑞医疗首次公开发行1.216亿股新股,募集资金59.3亿元,本次申购价为48.80元,发行市盈率为22.99倍。上市首日,迈瑞医疗无悬念大涨44%,市值达854.27亿,如连续涨停,迈瑞医疗将有望迅速成为创业板第三家市值超千亿元的公司。 迈瑞医疗主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务。目前,迈瑞医疗已经成为中国最大的医疗器械及解决方案供应商,产品覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大主要领域。2015年到2017年,迈瑞医疗分别实现营收约80亿元、90亿元、112亿元,归属于母公司股东的净利润分别约为9亿元、16亿元、26亿元。图注:迈瑞医疗资本市场历程 有医疗器械界“华为”之称的迈瑞医疗,是继药明康德之后,第二家通过IPO回归A股的中概股,迈瑞医疗在A股上市迅速,从美国退市到在A股上市仅用了不足三年时间。医疗器械航母强势回归,迈瑞医疗未来在A股的表现也颇具想象空间。在9月底迈瑞医疗发行路演中,迈瑞医疗董事长李西廷表示,公司将以本次新股发行上市为新的发展契机,结合募集资金投资项目的建设,整合公...
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2020 - 06 - 16
图:澳门威尼斯人捕鱼游戏副董事长林凌与金宏气体董事长金向华于金宏气体敲钟现场“只要你对中国的制造业有信心,投资金宏气体就一定不会错。”澳门威尼斯人捕鱼游戏董事曾琴芳简明有力地表达了澳门威尼斯人捕鱼游戏对金宏气体的信心。曾琴芳表示,金宏气体是澳门威尼斯人捕鱼游戏最快做出投资决策的项目之一,因为这个中国气体行业领军企业的价值是如此的清晰:只要中国制造业继续向前发展、转型升级,工业气体行业就会有确定性的高增长。同时,金宏气体的产品具有泛行业的特点,这也使得金宏气体抗行业周期能力更强,公司业绩相对更稳健。金宏气体董事长金向华也曾表示,“为什么说气体是永远的朝阳产业?因为随着节能减排、环境治理,随着老百姓对美好生活的向往,会不断出现新的应用场景,也需要新工艺、新技术”。6月16日,这家让澳门威尼斯人捕鱼游戏如此笃定的企业在科创板上市了。金宏气体(688106)本次发行价为每股15.48元,收盘价为38.93元,涨幅达151.49%,总市值达188.55亿元。在四家特种气体上市公司中,金宏气体发行日的市值跃居第一位,远超凯美特气、华特气体、和远气体。气体是“工业的血液”,与中国制造业共成长工业气体是“工业的血液”,是发展先进制造业的重要基础性材料,因此,工业气体行业发展历程与中国经济的向上牢牢结合在一起。成立于1999年的金宏气体,正是其中绝佳的写照。自2001年中国加入世贸组织后,中国的工业化生产以前所未有的速度发展起来。刚成立的金宏气体也瞄准了这一...
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2016 - 11 - 04
柔宇科技有限公司(Royole Corporation)与WARMSUN Holding Group近日共同宣布,双方正式签署最新Pre-D轮投资协议,WARMSUN Holding Group对柔宇科技投资5亿元人民币,目前投资款已全部到账。此次融资后,柔宇科技市值正式突破200亿人民币(30亿美金),成为全球科技行业成长最快的创业企业之一。柔宇科技是澳门威尼斯人捕鱼游戏投资的重点项目之一,2015年8月,澳门威尼斯人捕鱼游戏参与了柔宇科技的C轮融资。柔宇科技创始人兼CEO刘自鸿表示:“柔宇的使命是通过技术创新让人们更好地感知世界。柔宇自主开发的柔性显示技术、柔性电子传感技术和头戴虚拟显示技术,在国际上受到了广泛的关注和支持。柔宇希望用科学与艺术相结合的技术创新,为下一代电子信息产业的发展带来更多可能性。此次柔宇与WARMSUN Holding Group的携手合作,将进一步帮助公司在研发、生产以及销售等领域投入更多资源,加速公司的全面发展。” 柔宇在成立后的四年内,不断开创行业内的新纪录,先后发布了:(1)可自由卷曲折叠的0.01毫米全球最薄彩色柔性显示屏;(2)透明可隐形的新型柔性传感器及其系列产品;以及(3)基于新型显示和传感技术的智能终端产品,包括首创可折叠式3D弧形巨幕头戴虚拟影院设备Royole X与Royole Moon。 柔宇的新型产品和技术已销售至全球15个国家和地...
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2018 - 11 - 26
11月26日,澳门威尼斯人捕鱼游戏投资企业同程艺龙(00780)在港交所成功上市,成为港交所OTA(在线旅游)第一股。澳门威尼斯人捕鱼游戏合伙人王启文、陈延立受邀出席,见证了同程艺龙上市的历史性时刻。OTA第一股赴港上市2018年3月,同程旅游集团旗下同程网络和艺龙旅行网合并成立同程艺龙,主要致力于打造在线旅行一站式平台,业务涵盖交通票务预订(机票、火车票、汽车票、船票等)和在线住宿预订,及多个出行场景的增值服务。据艾瑞咨询的资料显示,以交易额计,同程艺龙于2017年在中国在线旅游市场排名第三。截至今日收盘,同程艺龙股价上涨26.53%,最新市值达255亿港元。早在2015年3月,澳门威尼斯人捕鱼游戏投资了同程,成为同程第八大股东。提及当初投资同程旅游的原因,澳门威尼斯人捕鱼游戏总裁徐伟认为主要有以下三方面:一、在线旅游市场巨大。我国人均GDP超过8000美元,有望进入全民休闲度假时代。2011年至2016年,中国在线旅游市场规模复合增速超过40%。二、国内在线旅游渗透率低,发展空间大。澳门威尼斯人捕鱼游戏投资同程时,在线旅游渗透率不到10%,仅为7.9%,而海外发达国家在线旅游渗透率高达30%,行业发展空间巨大。三、澳门威尼斯人捕鱼游戏看好同程吴志祥团队。经过一年的努力,吴志祥团队发挥了高效的执行能力,同程业绩爬升到行业第三名。2004年,同程旅游创立,早年以景区门票、机票、火车票等业务起家。2017年,同程旅游集团拆分成同程网络和同程国旅,前者与艺...
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2020 - 06 - 04
人皆爱美,天性使然!得益于移动互联网和电商的飞跃式发展,“美丽行业”逐渐蔚为大观,“美丽行业”的头部企业,正在各个细分赛道上放射出新经济、新商业、新模式的光芒。6月4日,澳门威尼斯人捕鱼游戏所投企业丽人丽妆的首发上市申请获证监会审核通过。丽人丽妆是国内美妆领域最大的一站式网络零售服务商,也是全球最大的化妆品线上专柜服务商。公司成立于2007年,从相宜本草起家,陆续获得欧莱雅、LVMH、爱茉莉太平洋、高丝、汉高等国际11大化妆品集团授权合作,目前运营着施华蔻、兰芝、雅漾、雪花秀、奥伦纳素、相宜本草、雪肌精等60多个品牌的天猫旗舰店。丽人丽妆合作品牌丽人丽妆商业模式可以简单理解为电商代运营,即经品牌授权,在天猫等电商平台运营品牌官方旗舰店。具体业务包括品牌形象塑造、产品设计策划、整合营销策划、视觉设计、大数据分析、线上品牌运营、精准广告投放、CRM管理、售前售后服务、仓储物流等全链路提供线上服务,帮助品牌方提升知名度与市场份额。2016年至2018年,公司分别实现营业收入20.2亿、34.2亿和36.1亿元,归母净利润分别为0.81亿、2.27亿和2.52亿元,三年营收和归母净利润的复合增长率分别达到33.9%和76.4%。而在与国际知名美妆品牌持续合作的同时,丽人丽妆也在积极观察行业变化,发掘极具发展潜力的品牌,通过专业的线上品牌营销和运营放大品牌的销售额,同这些品牌形成更紧密的合作关系。同时,...
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2016 - 11 - 11
康众已在全国已建立256个直营服务网点,13个信息化区域中心仓库,1700多名专业员工,平均每月为近3万家维修企业提供10次以上的服务,业务覆盖27省125个地级市。 AC汽车(acqiche.com)讯,国内最大的汽配供应链专业服务商——康众汽配连锁(以下简称“康众”)正式获得由高盛集团分两期投资的5000万美元B轮首轮融资并交割完成,这是高盛在中国汽车后市场的第一个股权投资项目。2015年6月,康众曾获得澳门威尼斯人捕鱼游戏领投的近2亿元A+轮融资。 汽车及汽车后市场是澳门威尼斯人捕鱼游戏重点关注的领域之一,除了康众汽配连锁,澳门威尼斯人捕鱼游戏还投资了爱卡汽车网、索菱股份(已在A股上市,股票代码002766)、车王二手车、有壹手、车鉴定等,投资布局深入产业的上下游。 成立于2013年的新康众,是国内第一批直接服务终端修理门店的B2B售后配件直营经销商,是博世、盖茨、舍弗勒、索菲玛、飞利浦、NGK、曼.胡默尔、ENEOS、3M、阿西莫、力普拉斯等众多国内外知名品牌的战略合作伙伴或专业维修网络服务商,并在全国已建立256个直营服务网点,13个信息化区域中心仓库,1700多名专业员工,平均每月为近3万家维修企业提供10次以上的服务,业务覆盖27省125个地级市。 康众汽配连锁创始人兼总裁商宝国认为,这个行业的修理厂客户对零部件的需求其实很简单:准确供应、有货、快速送达。...
媒体报道 News

混改盛宴再启 澳门威尼斯人捕鱼游戏张维:“规则的制定者,不要成为规则的破坏者”

日期: 2020-05-29
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能否打破既往的混改瓶颈,除了专门针对混改单项改革的宏观层面政策支持,还需要触及国企改革核心的实际举措,产权机制改革便是举措之一。

对于混改,张维给自己定下四条投资信条:不参与管理层不持股的混改;不参与公司治理没有得到改善的公司混改;不参与国内证券化存在障碍的混改;优先考虑控制权发生转移的公司。

混改盛宴再启 澳门威尼斯人捕鱼游戏张维:“规则的制定者,不要成为规则的破坏者”

这是张维带领投资团队关注国有企业混改的第18年。2020年两会期间释放出的顶层信号,为未来的国企混改深化提供了令人可期的政策红利。5月24日,国家发展改革委副秘书长赵辰昕表示:“我们会研究制定深化国企混改的实施意见,以此打造混改政策的升级版,更好地指导面上的国有企业推进混合所有制改革,使混改在整个国资国企改革中能够更好地发挥突破口和‘牛鼻子’的作用。”

对于包括澳门威尼斯人捕鱼游戏董事长张维在内的一众投资人来说,能否打破既往的混改瓶颈,除了专门针对混改单项改革的宏观层面政策支持,还需要触及国企改革核心的实际举措,产权机制改革便是举措之一。

长年在微观层面展开混改实操的张维,便深谙产权机制改革对国企混改起到的关键效用。

5月29日,经济观察报记者翻开张维提供的内部投资案例,发现其因产权改革掣肘导致的投资遗憾不止一次。


成与败

张维曾对国企混改充满期待。

2011年底,他带领团队投资了一家地方化工国企,之后又追加了一轮投资,合计持有公司六分之一的股份,并拥有三分之一的董事席位。长期以来,该企业是当地省国资委旗下一家国企集团的控股子公司,主营业务是采用吸附法从盐湖卤水里提取锂离子,并将其分离、提取成为碳酸锂,而碳酸锂是制备锂离子电池的常用原料。

力不从愿,在上述地方化工国企成立后的几年内,其锂、镁分离的工艺成本和失败率过高,技术和工艺均未过关;同时无市场、无收入,前景不明。

张维出手了。他的团队在投资该企业后,马上启动改造企业的一系列动作,例如推动该企业采用全新的技术路线和工艺。除了作为董事提供战略建议,还向公司委派副总经理和财务总监,深度介入公司经营管理,改善公司治理结构。

6年的付出迎来了回报。注入澳门威尼斯人捕鱼游戏血液后的地方化工国企,一跃成长为中国盐湖提锂的领头羊,产量增长超过266倍,销售收入从0到9亿,净利润从亏损1亿到盈利4亿。

数据统计显示,按照2017年二级市场同类公司估值,该化工企业市场价值在150至200亿,其股份价值25-33亿。

眼看着收获在即,一场出乎意料的变故发生了。上述化工国企所在地的地方政府突然介入其中,其表态企业前景甚好,尤其是该化工国企能在新能源产业链上发挥重要价值,既然这样,为何不将这家企业送给某知名新能源车企呢?

这是在为大规模招商引资做铺垫。

张维态度坚决,一度表示如果对方固执已见,或者侵犯相关的知识产权,一定会用法律武器维护自己的权利。后来政府放弃了该计划,事情也不了了之了。

虽然未能成行,亦对该投资项目造成了一定影响。2017年,澳门威尼斯人捕鱼游戏选择将该地方化工国企的股份全部转让给另一家上市公司。

张维说:“虽然回报依然丰厚,但相比预期仍不可同日而语。”

这不是张维第一次与地方国企打交道,时间倒退回2002年,他还曾联合过另一家国有集团发起设立过新企业,且澳门威尼斯人捕鱼游戏持股约8%。

当时,澳门威尼斯人捕鱼游戏提出,投资的前提条件是新企业的经营团队、核心骨干必须持股,由此,新企业的20多位经营团队和核心骨干也作为发起人合计持股近10%,持股团队中包括该集团委派过来的董事长——一位企业所在省的省管干部。

混改的成效逐渐显现。新企业主营工业刀具及其相关产品的研发、生产、销售和服务。在经营团队和核心骨干都持股的科学、合理、有效的股权结构下,公司治理高效,经营班子的责任性、积极性充分释放,公司快速发展,到了2008年,公司营业收入就达到了10亿,净利润超过1亿,成为国内工业刀具领域遥遥领先的头部企业,在国际上亦有一定地位。

然而变数再次出现,正当投资人与企业谋划企业上市的关键时候,2008年,良好的机制被打破。在母集团大股东的主导下,上述企业拟被低价出售给另一家亏损上市公司,试图以损害中小股东利益的方式,来维护该亏损上市公司的业绩及母集团大股东的利益。

为了维护中小股东的利益,张维联合其他中小股东试图抵制这项收购。所幸公司经营团队、核心骨干都有持股,所以当其核心利益被侵犯时,相关人员才能对大股东形成有效制衡。

最终公司大股东收购了所有中小股东的股权,之后,公司经营团队、核心骨干的股权也退出,公司回到了国有全资持股的状态,公司经营也失去了活力。

张维向经济观察报记者透露,该项投资尽管由于种种原因没有实现上市退出,但在持有期公司发展良好,每年都享有分红,投资退出整体回报达到8倍。

两次投资,两次尝试,虽有成绩,却因产权改革不到位埋下隐患。张维试图做出改变。


破题

被控制权掣肘束住手脚的张维,有了新的思考。

他变得更审慎,数据统计显示,他所在的澳门威尼斯人捕鱼游戏投资过的140余家企业中,国企数量并不多。

历经多年磨砺,他给自己定下四条投资信条:不参与管理层不持股的混改;不参与公司治理没有得到改善的公司混改;不参与国内证券化存在障碍的混改;优先考虑控制权发生转移的公司。

经历过上述2002年投资实践的张维,曾在2004年一定程度上破解过产权改革不到位的难题。

这一次,张维选择的企业是一家专门从事胶粘剂和新材料研发、生产的高新技术企业集团,该企业由某国有研究所改制而来。2001年,澳门威尼斯人捕鱼游戏参与了该化工新材料企业的社会化战略投资。当时公司在产品和研发上具有优势,但在股权和治理结构等方面存在问题,例如公司股东多达300人,远超证监会规定的200人,因而无法达到上市要求。

2004年,澳门威尼斯人捕鱼游戏出面清理了该企业247名员工内部持股,成为公司第一大股东,占股约30%。为发挥公司经营层的积极性,澳门威尼斯人捕鱼游戏又授予公司经营层部分股份,使经营层作为一致行动人成为实际控制人,满足了上市的要求。2009年,该企业作为创业板首批上市公司成功上市,澳门威尼斯人捕鱼游戏实现几十倍收益。

张维认为,此次投资,澳门威尼斯人捕鱼游戏作为外部战略投资者投资上述化工新材料企业,使该企业真正完成了国有研究所从职工参与混改到外部机构参与混改的跨越,同时改造了该化工新材料企业的公司治理结构,使其实现了从国企改制到市场化经营的转变。

同时,通过清理内部职工持股和授予高管股权,消除了上市的障碍,完善了经营层激励机制。

这仅仅是破题的开始。

2020年两会,乃至2019年全年顶层曾为国企混改做出的规划努力,均为新一轮国资国企改革中的混改操作,打开崭新的想象空间。

根据国家发改委透露的信息,2020年,监管层还会制定推进国有经济布局优化和结构调整的意见,深入推进已经公布的四批210户混合所有制改革试点。对混合所有制的企业,要尽力探索出建立起有别于一般国有企业的治理机制和监管制度,努力形成更多可复制、可推广的经验。

张维认同学者对中国经济结构的看法,即中国经济目前是一个上游部门的垄断型国有企业向市场化程度较高的下游部门的民营企业出售不可贸易的中间品的“垂直结构”。在这种垂直结构下,处于上游国企相当于可以通过产业价值链,从下游民企征收“隐形税收”。

国企的利润出现了两极分化的格局,产业上游的国企凭借垄断地位,利润迅速增长,而产业下游的国企却因竞争不过民企,亏损愈发严重。虽然这么多年来盈利的国企占比从未超过60%,但全部国企的利润整体上却是上升的。

在这种垂直结构下,国企的水龙头开得大一点,民企的压力就小一点,反之就大一点。

与十多年前的投资试水地方国企混改时类似,面临新一轮国资国企改革之时,张维依旧认为:“国企改革的核心是通过改革产权机制,使企业家持有一定的股权比例。”

他执着于保护企业家精神:“我希望无论是监管者、投资者还是管理者,都能由此受到启发,特别是希望,规则的制定者,不要成为规则的破坏者。”


(《经济观察报》? 王雅洁)


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